瑞银：预计十三五期间铁路投资将超4万亿 —— 文章正文2016-05-16

    
　　一季度经济数据好于预期，基建成稳增长“顶梁柱”，新一轮铁路投资盛宴悄然启动。今日，瑞银证券交通运输及基建行业分析师徐宾表示，预计十三五期间，铁路固定资产投资将超4万亿，年均投资将达8100亿元，比“十二五”期间高15%。同时，未来“一带一路”背景下，看好海外基建项目。

　　今年初，媒体曝出国家铁路局《铁路“”十三五》发展规划征求意见稿》，内容显示，“十三五”期间，铁路固定资产投资规模将达到3.5万亿至3.8万亿元。“我们认为十三五规划中的铁路固定资产投资目标较为保守。”徐宾表示，目标与实际固定资产投资可能都会升高，预计2016年―2020年年均铁路固定资产投资将达8100亿元，比2011年―2015年高15%。

　　今年两会期间，李克强总理作政府工作报告时表示，2016年铁路公路投资2.45万亿，其中，完成铁路投资8000亿以上。“我们预计2016年铁路固定资产投资，包括中央和地方投资，将达到8400亿，同比增长1%。”徐宾分析称，其中，基建投资6900亿元，与去年持平，铁路设备投资1500亿，同比增长7%。

　　而对于未来铁路发展，徐宾表示，铁路融资并不是问题，首先，铁路发展基金将是铁路项目融资的途径之一;其次，PPP模式也将在铁路融资方面被广泛采用;第三，铁路改革也将有助于提高铁路项目投资收益。

　　“未来，城市轨道交通将有较大上行潜能，”徐宾预计，到2020年，城市轨道交通网络里程将超9400公里。同时，“十三五”期间，城市轨道交通的年均固定资产投资，与2015年相比，将骤增76%。“我们预计城轨年均投资将达到7000多亿，将在十三五期间快速赶上铁路固定资产投资。”

　　关于海外项目，徐宾则与市场有不同观点，“我们看好海外项目，因为其有更高的利润率、更高的现金流已经更低的执行风险。”过去两年，中国新设立了丝路基金、亚投行、中投汇通、新开放银行四家金融机构为“一带一路”项目提供资金支持。“我们认为，中国投资人的支持下，承包商就会获得更好的现金流，同时，无论从建筑企业海外子公司的负债水平，还是利润率，均好于国内，因此未来我们看好海外项目。”

　　除此之外，徐宾补充道，目前还有一个潜在的好处被忽视，即整合的好处。“我们认为海外市场几乎没有潜在协同效应，但国内市场协同效应不小。首先，通过重组，企业更注重核心业务，其次业务结构简化，也将鼓励成本节省。相信整合将有助于降低运营资金要求，提高建筑企业的定价能力。”