中国首成世界铜库存中心 铜价面临重大挑战 —— 文章正文2016-02-24

十多年来，中国第一次成为了世界铜库存中心。

海关数据显示，自去年8月27日以来，上海期交所铜库存增长逾14万吨，达到27.7万吨，库存增长逾一倍，达到历史最高水平。12月精炼铜进口较上年同期飙升34.4%，达到创纪录的水平。相比之下，LME监控的铜库存为20.5万吨，自8月份以来减少了大约一半，降至一年低点。世界铜库存中心东移，中国取代伦敦成为全球新的铜库存中心。

德国商业银行表示，随着价格差异令套利成为一项有利可图的交易，鼓励了中国的铜进口，期货交易所指定仓库的铜库存超过了伦敦金属交易所(LME)。从贸易商处得知，12月进口增幅如此之大的重要原因是去年临近年底时，进口高企部分受预计人民币进一步贬值的影响，从而大量补充库存，以便在国内转售获利。并且，上海铜价高于LME基准价格促使贸易商以LME价格买入铜，然后运到中国获利卖出。

其他提到的导致铜进口增加的原因包括中国国储局收储，以及将精炼铜作为融资抵押品。但这些原因无法解释为何铜精矿(又称铜矿砂)进口大幅增加，12月铜精矿进口较上年同期大幅增长26%，至创纪录的148万吨，但铜精矿并不能用于融资抵押。巴克莱的大宗商品分析师DaneDavis说，“精炼铜和铜精矿进口复苏与人民币开始贬值有关系，是投资者试图在人民币进一步贬值前储备铜”。

LME指标期铜CMCU3约为4500美元，去年下半年多数时间都低于沪铜价格。市场曾预期，随着中国进口增多，这一价差将收窄直至消失，但至今尚未成为现实。

麦格理在一份报告中称，“其中根本原因在于人民币贬值，导致国内市场参与者选择在上海期交所建立多头仓位。”麦格理称，这可能意味着，与此同时LME空头仓位增加，“而不是说中国强劲的需求推高了国内铜价”。

对于铜价后市，业内人士表示并不乐观。

路透社称，尽管上海期货交易所指定仓库的铜库存超过了伦敦金属交易所，但这不应视为中国实际需求增强的迹象，因为进口的增加更多与补充库存有关。

彭博行业研究驻新泽西Skillman的分析师霍夫曼也表示中国铜需求仍然非常疲弱，中国去年的铜消费量下降了2%到4%，从今年的市场来看，可能也不会有明显好转。

BB&T分析师GarrettNelson预计铜价在短期内面临重大挑战。