终端消费疲弱钢矿联袂下跌 —— 文章正文2016-10-08

6月以来，终端消费疲弱，加上季节性消费淡季，使得钢材市场严重供大于求，价格出现明显下跌。以上海地区3级螺纹钢为例，6月初时价格为2170元/吨，截至月底，价格跌至1980元/吨，跌幅达9%。螺纹钢价格跌破2000元/吨，钢厂亏损严重，全国近80%的钢厂出现亏损。

钢厂生产亏损持续加大

本周钢价继续下跌，以上海地区3级螺纹钢为例，价格下跌60元/吨，而矿石价格相对坚挺，钢厂生产亏损继续加大。根据最近一周的数据计算，目前钢厂吨钢亏损在330元左右，这是自2012年以来钢厂吨钢的最大亏损。正常情况下，当钢厂吨钢亏损达300元/吨，再持续2个月左右，就会出现大量的停减产现象。

由于钢厂亏损严重，钢厂停产检修逐渐增加。据统计，截至6月25日，国内大中型企业已知7家钢厂对9座高炉进行检修，预计影响产量65万吨;8家热卷钢厂的9条热卷轧机停产检修，影响热卷产量101.5万吨;3家中板钢厂的5条中板轧机停产检修，影响中板产量17万吨;8家建材厂的9棒材轧机停产检修，影响螺纹产量16.7万吨左右。总计折合粗钢产量200.2万吨，占月产量的3%左右。这与我们跟踪的数据全国高炉开工率下降是一致的，据统计，钢厂高炉开工率由5月底的75%左右下降至目前的67%左右。高炉开工率的下降对矿石以及焦煤、焦炭价格都将形成较大的压力。

以矿石为例，很多钢厂为了降低成本都增加了块矿的入炉比例，同时减少了粉矿的入炉比例，这使得粉矿成交略有回落。与此同时，很多钢厂减少了原材料的采购，矿石市场压力逐渐显现。据了解，矿石港口库存在连续下降10周后，本周会出现首次上升。

焦煤、焦炭的情况与矿石相仿。随着钢厂采购下滑，虽然焦化厂降低了开工率，但是钢厂及港口库存依旧出现小幅上扬，而焦化厂不能停产只能焖炉。在需求锐减的情况下，焦化厂的选择更为被动，因而焦炭相比焦煤价格承压更大。

成本下移压制

历史总是在重演，这一次螺纹钢的下跌，又是先表现为消费下滑而导致钢厂被动减库存，进而钢厂限制产量，并因此对原材料的价格形成较大压力。而原材料价格的下滑带动钢材成本下移，于是第二轮钢价下跌如期而至。在第二轮钢价下跌过程中，钢厂的盈利情况并没有出现好转，因此钢厂的行为表现为主动减库存。钢厂由开始的被动降库存到主动降库存，都不得不面对市场价格的大幅下跌和钢厂盈利的快速下滑。